В условиях растущей конкуренции среди ИИ-стартапов их основатели и венчурные инвесторы прибегают к новым механизмам оценки, чтобы создать впечатление рыночного доминирования.
Ранее самые перспективные компании привлекали несколько раундов финансирования подряд с постоянно растущей оценкой. Однако постоянный сбор средств отвлекает основателей от развития продукта. Поэтому ведущие венчурные фонды разработали новую структуру ценообразования, которая объединяет два потенциальных раунда в один.
В рамках этой схемы ведущий инвестор вкладывает большую часть средств по более низкой оценке, а меньшую часть — по значительно более высокой. Другие фонды присоединяются к раунду уже по высокой «заголовочной» оценке. Это позволяет стартапу заявить о статусе «единорога» (компании с оценкой свыше $1 млрд), хотя значительная часть капитала была привлечена дешевле.
По мнению экспертов, такая тактика — признак крайне конкурентного рынка, где фонды борются за сделки. Высокая оценка в заголовках создает ауру победителя рынка и может отпугнуть инвесторов от финансирования конкурентов. Она также помогает в привлечении талантов и корпоративных клиентов.
Однако у стратегии есть риски. Реальная, усредненная оценка таких компаний ниже заявленной. Следующий раунд им придется проводить по цене выше «заголовочной», иначе это будет болезненный даун-раунд (снижение оценки). В случае даун-раунда доля основателей и сотрудников размывается, подрывается доверие партнеров и будущих инвесторов.
Специалисты предупреждают, что погоня за завышенными оценками — опасная игра, которая может привести к болезненному падению, особенно в случае изменения рыночной конъюнктуры.